Халвинг ударил по доходам манеров, но хешрейт вырос до рекордных отметок, диверсификация в ИИ-вычисления стала трендом, а США упрочили доминирование в индустрии.
Вспоминаем, чем еще запомнился 2024 год в отрасли добычи биткоина.
Индустрия пережила четвертый халвинг.
На фоне падения доходов «спасательным кругом» для многих участников выступил бум в ИИ-вычислениях.
В рядах ведущих производителей биткоин-майнеров начались тектонические сдвиги.
Африка под лидерством Эфиопии становится новым глобальным центром майнинга.
Халвинг и его последствия
20 апреля в сети биткоина на высоте #840 000 состоялось четвертое уполовинивание награды на блок — она сократилась с 6,25 BTC до 3,125 BTC.
2023 год и последующие месяцы майнеры готовились к неизбежному падению доходов, сокращая долговую нагрузку, повышая эффективность оборудования и снижая затраты.
Апрельскую выручку поддержал резкий рост объемов комиссий на фоне приуроченного к халвингу запуска протокола Runes. Только за 20 апреля добытчики заработали на сетевых сборах $17,66 млн (7 DMA) — почти 25% от общей выручки в $72,35 млн.
За месяц их доход достиг $1,79 млрд, из которых субсидии за блок составили $1,5 млрд. Таким образом, на комиссии пришлось ~16%.
Данные: The Block.
Но после спада ажиотажа вокруг новых активов доля сборов в выручке майнеров биткоина уже с июля вернулась к значениям в диапазоне ~2,5-3,5%. По отношению к марту денежный поток обвалился примерно в два раза.
Эксперты CoinShares в апреле спрогнозировали, что участники индустрии будут компенсировать сокращение выручки после халвинга экспансией в сферу искусственного интеллекта и за счет других доходов, надеясь на рост цены криптовалюты.
https://forklog.com/exclusive/dobyvaj-detka-dobyvaj-kak-majnery-stanovyatsya-spekulyantami-i-chem-eto-grozit-rynku
В рамках экспансии майнеров в ИИ-вычисления одной из самых заметных сделок стал 12-летний контракт, который Core Scientific подписала с CoreWeave. Договор касается предоставления инфраструктуры с мощностью 200 МВт под размещение графических процессоров Nvidia.
This morning, $CORZ announced exercise of final contract option by @CoreWeave for delivery of ~120 MW of additional digital infrastructure to host high-performance computing operations.-Expands total contracted #HPC infrastructure by CoreWeave to ~500 MW of critical IT load at… pic.twitter.com/zUmmfGFhnd— Core Scientific (@Core_Scientific) October 22, 2024
В сентябре CEO компании Адам Салливан признался, что потенциал в сфере ИИ способен обеспечить «экспоненциальный рост», но не всю инфраструктуру на 1,2 МВт можно перепрофилировать из-за технических требований.
Директор по развитию Core Рассел Канн отметил такой аспект, как гибкость майнинга в отношении потребления электроэнергии, чего нельзя позволить с ИИ-вычислениями. Некоторые добытчики биткоина участвуют в программах балансировки энергосетей в периоды повышенного спроса. Например, Riot Platforms только за III квартал заработала $12,4 млн на отключениях оборудования в дополнение к $19 млн в первом полугодии.
Шаги по развитию бизнеса в сфере ИИ предприняли также TeraWulf, Hut 8, IREN и HIVE Blockchain. Crusoe Energy Systems анонсировала строительство дата-центра на 1,2 ГВт для удовлетворения потребностей компаний сферы искусственного интеллекта.
Европейский майнер Northern Data решил и вовсе избавиться от подразделения по добыче криптовалют Peak Mining, хешрейт которого к концу 2024 года должен достичь 7,9 EH/s. Фирма сосредоточится на оказании услуг облачных вычислений.
Во второй половине года проявилась тенденция копирования некоторыми участниками индустрии стратегии MicroStrategy, обратили внимание в JPMorgan. Компании начали не только сохранять добытые биткоины, но и покупать дополнительно за счет привлечения низкопроцентного долгового капитала через размещение конвертируемых облигаций. По этому пути пошли, например, MARA Holdings, Hut 8 и Riot Platforms.
По оценке аналитиков CoinShares, при сохранении текущих рыночных условий в перспективе ближайших четырех лет прямые инвестиции в первую криптовалюту будут примерно в четыре раза рентабельнее вложений в майнинг.
Осенью доходность добычи поддержало ралли биткоина, в результате которого цена обновила исторический максимум на отметках выше $100 000.
Хешпрайс (доход майнеров на единицу затрачиваемой мощности сети) поднялся к отметкам около $60 за PH/s в сутки, но с коррекцией первой криптовалюты откатился к уровням в районе $55. Хотя показатель вырос примерно на 60% по отношению к зафиксированным в августе и сентябре годовым минимумам, мартовским дохалвинговым значениям он уступает примерно вдвое.
Данные: Hashrate Index.
Давление на рентабельность майнинга оказывает растущая вслед за хешрейтом сложность.
Рост хешрейта ставит майнеров «на грань»
В декабре вычислительная мощность сети биткоина достигла максимума на отметке 801 EH/s (7 DMA), согласно Glassnode.
Данные: Glassnode.
После халвинга ряд экспертов заговорил о капитуляции майнеров, хотя другие, вроде основателя и CEO CryptoQuant Ки Юн Джу, с этим не согласились. Однако в июле аналитики компании признали, что участники индустрии начали отключать неэффективное оборудование и продавать биткоин-резервы. Разворот тренда произошел уже через месяц, о чем сигнализировал индикатор Hash Ribbons.
В июле коррекция хешрейта после сокращения награды за блок достигла самого глубокого уровня и показатель перешел к росту по траектории, опережающей котировки криптовалюты. В результате сложность майнинга 30 декабря достигла исторически рекордной отметки в 109,78 T.
Эксперты CoinShares отметили, что вычислительная мощность сети растет в соответствии с разработанной ими экспоненциальной моделью. Продолжение тренда поставит майнеров на грань рентабельной работы, прогнозируют аналитики.
Данные: CoinShares.
Данные публичных компаний показывают, что с учетом всех расходов полная себестоимость добычи 1 BTC в сентябре находилась в диапазоне от $33 925 (CleanSpark) до $81 014 (Bitdeer).
Данные: CoinShares.
До следующего халвинга в 2028 году у добытчиков криптовалюты достаточно ресурсов для поддержания рентабельности, считают эксперты. Но после сокращения награды за блок до 1,5625 BTC потребуется доля комиссий в доходе не менее 70%, чтобы отрасль оставалась привлекательной для инвесторов, особенно по сравнению с прямыми вложениями в криптовалюту. Пока это выглядит маловероятным, особенно на фоне опасений в сообществе относительно перспектив ончейн-активности в биткоине.
Ожидания аналитиков CoinShares касательно тренда в хешпрайсе также неблагоприятны. Показатель будет постепенно снижаться к 2028 году, оставаясь в диапазоне $32–50 за PH/s в сутки.
Данные: CoinShares.
Для поддержания доходности добычи майнерам необходимо снижать расходы, долговую нагрузку, улучшать качество управления и повышать эффективность оборудования, обозначили пути в CoinShares.
Многие компании индустрии начали делать акцент на показателе энергозатратности парка оборудования, устанавливая планы по достижению определенных значений.
На этот же параметр стали делать упор производители майнеров.
На рынок ASIC-майнеров вышли новые игроки
На начало года доля устройств от Bitmain (Antminer) в глобальном хешрейте биткоина составляла 50–60%. На установки MicroBT (WhatsMiner) приходилось 20–30%, на Canaan (Avalon Miner) — примерно 10%, как и на модели прочих производителей.
Из последних можно выделить Ebang, Bee Computing и Innosilicon. Все перечисленные компании основаны в Китае.
Данные: CoinShares.
Двое лидеров представили свои новейшие поколения ASIC-майнеров еще в 2023 году.
Canaan догнала конкурентов в мае 2024 года, начав выпуск установок серии Avalon Miner A15. Флагман компании — A15Pro — обеспечивает энергоэффективность 16,8 J/TH.
Bitmain и MicroBT на протяжении года обновляли модельный ряд, постепенно улучшая этот показатель. У Antminer S21+ Hyd он достиг уже 15 J/TH, а у запущенных в декабре WhatsMiner из линейки M6хS++ — 15,5 J/TH.
При этом оба производителя предоставляют опцию замены заказанных ранее устройств на новейшие модели.
По информации The Mining Pod, Bitmain выпускает больше биткоин-майнеров, чем может продать. Связано это с необходимостью выкупать у производителя чипов TSMC определенный объем по условиям контракта.
Bitmain made too many ASIC miners, and no one is buyingBitmain is the largest supplier of ASIC units with an estimated 80% of the market. But its buyers aren't very pleased with the treadmill of new units with more power, at higher efficiency. And there's a NEW unit that might…— The Mining Pod 🔳 (@theMiningPod) September 4, 2024
На спрос со стороны покупателей влияет не только падение доходов добытчиков криптовалюты, но и ожидания более эффективных моделей. Ходят слухи уже про 13 J/TH, отметили эксперты издания.
Таким образом, в технологической гонке за долей рынка производитель бьет по собственным продажам. Хотя доля Bitmain в поставках нового оборудования достигла 80%, добавили они.
С данными согласны аналитики CoinShares, но они обращают внимание на конец «олигополии большой тройки». Если MicroBT с 7% удержалась в лидерах, то Canaan потеснила Bitdeer Джихана Ву, захватившая те же 7% продаж.
Данные: CoinShares.
Следуя дорожной карте, фирма экс-основателя Bitmain в сентябре завершила тесты уже второй итерации 4-нм чипа для майнинга биткоина SEAL02 с энергоэффективностью 13,5 J/TH. Устройства SEALMINER A2 на его основе обеспечивают 16,5 J/TH.
Первую версию микросхемы с показателем 18,1 J/TH компания представила в марте. Она используется в SEALMINER A1, которые выдают 20-23 J/TH. В IV квартале Bitdeer планировала протестировать SEAL03 уже с 10 J/TH, предназначенную для третьего поколения майнеров.
В июле поддерживаемый MARA Holdings американский производитель Auradine объявил о первых поставках ASIC-майнеров серии Teraflux 2800.
@Auradine_IncWe are excited to announce initial deliveries of the Teraflux™ 2800 series setting new benchmarks in performance, energy, resilience, and operational efficiency. https://t.co/6PwFTxY4xp… #bitcoin📷 #bitcoinmining #madeinusa #btc📷— Auradine (@Auradine_Inc) July 25, 2024
Заявленный коэффициент энергозатрат устройства AT2880 с воздушным охлаждением составляет 16 J/TH. У разработанного под технологию иммерсионного отведения тепла AI3680 — 15 J/TH.
В том же месяце Block Джека Дорси внесла свой вклад в разрушение монополии китайских компаний в сегменте. Компания заключила контракт с Core Scientific на поставку 3-нм чипов для добычи биткоина. Аналитики Bernstein оценили сумму сделки примерно в $300 млн.
Согласно CoinShares, объем рынка новых биткоин-майнеров в 2024 году составит $15–30 млрд. В Business Research Insights озвучили более консервативные цифры. По прогнозу экспертов компании, показатель едва превысит $10 млрд и только к 2032 году достигнет $20,8 млрд.
Данные: Business Research Insights.
По мнению специалистов Bernstein, только американские майнеры «поглотят» в ближайшие пять лет оборудования на $20 млрд. Китайские MicroBT и Bitmain уже создали производства в США, но в дележе этого пирога теперь точно примут участие и местные производители.
Примечательно, что расширение географии в этом году коснулось и самого майнинга.
Африка ворвалась в майнинг биткоина
Центр альтернативных финансов Кембриджского университета (CCAF) не обновлял данные распределения хешрейта по странам с января 2022 года. Однако отраслевые эксперты сходятся во мнении, что США продолжают лидировать с долей 37-38%.
Данные: CCAF.
Только публичные компании в стране оперируют мощностями в районе 30 EH/s.
«Основываясь на нашей клиентской базе, мы считаем, что большая часть роста хешрейта приходится на Соединенные Штаты», — отметил операционный директор Luxor Итан Вера.
Перспективы упрочнения позиций США в индустрии подкрепляют обещания избранного президента США Дональда Трампа поддержать развитие майнинга.
По мнению Веры, следом по хешрейту следуют Россия и Китай — на тройку лидеров суммарно приходится 60–80% глобального показателя.
В сентябре CEO Bitriver Игорь Рунец оценил объем потребляемой российскими майнерами электроэнергии в 2,5 ГВт. Это означает долю в хешрейте около 12,5%.
В РФ приняли регулирование добычи криптовалют, а в отрасли даже заговорили о перспективах выхода крупных игроков на фондовую биржу. Но эксперты отмечают, что дальнейший рост мощностей в стране уперся в инфраструктурные ограничения.
https://forklog.com/news/rf-uzakonila-majning-kak-eto-povliyaet-na-otrasl
В 2024 году сократили свои доли в хешрейте биткоина Казахстан и Канада.
В Южной Америке энергетическая инфраструктура Парагвая не справилась с наплывом майнеров. После повышения властями тарифов бизнес стал покидать страну. В выигрыше оказалась соседняя Аргентина, где правительство Хавьера Милея придерживается дружественной к индустрии политики.
На этом фоне показатель Эфиопии достиг 2,5% с реальными перспективами дальнейшего роста. Еще около 3–6 EH/s мощностей на африканском континенте распределены между Нигерией, Анголой, Ливией, Замбией и другими. При этом специалисты прогнозируют «более крупные развертывания» в этих странах в следующем году.
В разрезе пулов лидерство удерживает Foundry USA c долей 29,6% (на основе среднего хешрейта за год).
Данные: Hashrate Index.
Американские структуры, включая также MARAS Pool и Luxor, постепенно наращивают контролируемые мощности, снижая доминирование китайских пулов. Эксперты отмечают, что это является еще одним подтверждением опережающего роста хешрейта США.
Выводы
Индустрия пережила очередной халвинг и продолжила укрепляться, о чем свидетельствует рекордный рост хешрейта. Но к следующему сокращению награды за блок участникам отрасли необходимо решить проблему снижения доходности.
ИИ-сфера выступает как «спасательным кругом» для некоторых майнеров, так и конкурентом в общем плане за доступ к энергоресурсам и инфраструктуре.
Уровень развития последней в США является одним из факторов дальнейшего доминирования местных компаний в индустрии. Они также могут рассчитывать на ресурсы крупнейшего в мире финансового рынка и поддержку властей. На американский рынок явно делают ставку и производители оборудования.
